国内黄金市场延续强势表现，9 月 4 日迎来连续第三个交易日上涨。尽管国际金价仅微幅波动，但国内实物黄金价格再创历史新高，周生生黄金零售价在 9 月 4 日突破 1060 元 / 克整数关口，较前一日上涨 0.38%，三日累计涨幅达 1.83%。这一波独立上涨行情背后，是美联储货币政策转向预期、中东地缘风险持续发酵以及国内消费投资需求旺盛形成的三重推力。
内外盘分化加剧 消费投资需求双旺
9 月 4 日国内外黄金市场呈现出更加明显的分化格局。国际市场上，伦敦金现价格微涨 0.3% 至 3557.54 美元 / 盎司，较 9 月 2 日收盘价仅上涨 0.03%，仍处于震荡区间。而国内市场表现强劲，上海黄金交易所黄金 T+D 价格收于 810.79 元 / 克，较前一日上涨 0.02%；沪金期货主力合约收于 812.98 元 / 克，涨幅达 0.32%。这种分化使得国内实物黄金溢价进一步扩大，周生生零售价较国际现货价格溢价已超过 31%，再创近年新高。
消费市场热度持续攀升，贵金属数据库显示，9 月 4 日国内黄金总销售额达到 5265 万元，较 9 月 3 日的 5188 万元继续增长，连续三日保持增长态势。北京某周大福门店销售人员透露：”今天投资金条销量环比又增长了近两成，不少顾客专门赶在非农数据公布前入手，30 克和 50 克规格的金条已经出现断货情况。” 投资类产品价格也同步走高，9 月 4 日投资金条价格区间升至 828-839 元 / 克，较月初累计上涨约 2.3%。
政策预期与地缘风险双重驱动
美联储官员的最新表态成为推动金价上涨的关键催化剂。圣路易斯联储主席穆萨莱姆（阿尔贝托・穆萨莱姆）这位此前的鹰派人物 9 月 4 日公开表示，已下调对通胀持续高企的风险评估，并担心劳动力市场疲软，这一态度转变被市场解读为美联储降息窗口扩大的强烈信号。同日，美联储理事沃勒也重申支持在下次会议上降息，预计未来三到六个月将多次降息以达到中性利率水平。
这些表态强化了市场对 9 月降息的预期，利率期货数据显示，投资者押注 9 月美联储降息 25 个基点的概率已从一周前的 65% 升至 82%。某国有银行贵金属分析师指出：”鹰派官员集体松口，使得市场对流动性宽松的预期升温，这比地缘因素对金价的影响更为持久。”
中东地缘政治风险则构成了持续的避险支撑。虽然以色列与伊朗的直接军事冲突自 6 月停火后未出现新的大规模升级，但双方代理人在叙利亚、黎巴嫩边境的摩擦不断，9 月 3 日有消息称以色列战机空袭了叙利亚境内的伊朗目标，这种持续紧张的态势使黄金的避险需求始终维持在高位。世界黄金协会数据显示，全球央行 8 月继续增持黄金储备，环比增加 15 吨，为连续第 18 个月增持。
市场分歧加大 非农数据成关键节点
当前黄金市场的多空分歧日益明显。一方面是国内消费市场 “越涨越买” 的热情，另一方面国际机构投资者则呈现谨慎态度，9 月 4 日纽约黄金期货价格仍下跌 0.94%，显示部分资金在高位获利了结。国内股市也呈现分化，黄金概念股未随金价同步上涨，紫金矿业和山东黄金股价 9 月 4 日分别微跌 0.3% 和 0.5%，反映资本市场对涨势持续性的观望态度。
业内专家提醒投资者关注即将公布的美国非农数据带来的波动风险。”当前国内金价已充分反映了降息预期和避险情绪，周生生 1060 元 / 克的价格包含了较多乐观因素，” 上述国有银行分析师表示，”若周五公布的 8 月非农就业人数超过 20 万，可能引发对美联储降息预期的修正，导致金价回调。”
市场正进入关键的非农数据窗口期。分析人士指出，国内金价三连涨形成的技术突破形态，叠加美联储政策转向和地缘风险的双重支撑，短期或仍有上行空间，但需警惕数据超预期带来的波动。正如一位资深交易员所言：”在美联储政策转向初期和地缘局势不明朗的背景下，黄金的每一次新高都伴随着更大的分歧，投资者需要在热情中保持理性。”
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